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技术男遇价值观问题“技术男”称号的另一重隐藏含义是:对技术过多的重视与信任。作为一家创始人风格明显的公司,今日头条内部对技术的推崇是业内公认的。接近今日头条的人士告诉记者,组织架构层面,很多部门的负责人甚至内容部门的负责人都是技术出身,“头条内部比较迷恋技术和数据。如果内容团队认为有什么值得做或者效果好,但技术领导并不看重,要看数据,用数据说话。今年年初直播答题百万英雄就是一个90后的技术PV主导做的”。

图31:2015Q1-2018Q3基金文体娱乐类股票持仓情况(统计范围为正在发行基金)表13:2018Q3传媒互联网行业基金持股数量前30个股&基金持股占流通股比例前30个股8. 投资建议及风险提示综上,三季报传媒板块整体表现仍然欠佳,业绩表现继续弱于A股及创业板,个股机会意义强于板块,而业绩表现前期已基本反映在估值(中枢22.45x)及配置中,两者均已下降至11年以来的历史低位,因此对前景无需过于悲观,后续应积极把握政策变化带来的预期拐点,关注板块边际改善。选股建议继续以内生优质成长为核心,聚焦细分板块龙头及低估值标的。具体个股:

我们整个体系的核心不是PB-ROE的散点图,而是以ROE为核心的概率分布图。这是我们跟传统的价值投资者最大的区别,也是我们跟传统PB-ROE框架的一个最大区别。尤其是跟PB-ROE量化投资的最大区别。为什么我们不喜欢那种ROE很高的时候买入公司?原因是,市场往往会错误高估高ROE的稳定性。倒过来,我们为什么会喜欢低ROE时候的公司?就是市场往往会错误估计低ROE的持续性。

创始管理团队密集出走,在这一发展的转折期,谁来带领景峰医药走出低谷?谜一般的第一段婚姻在叶湘武的前一段婚姻中,妻子窦啟玲应是家庭的掌舵人。尽管二人共同创立了益佰制药(600594.SH),但在公司的发展过程中,窦啟玲占据了绝对主导地位。公开资料显示,益佰制药的前身——贵州妙灵制药由6名自然人共同出资56万元成立,窦啟玲出资35.28万元,持股63%为第一大股东,叶湘武是最小的股东,出资1.12万元,持股2%。

图5:传媒互联网上市公司18 Q1~Q3前三季度归母净利润增速对比(整体法,剔除部分标的)图6:传媒互联网上市公司18 Q1~Q3归母净利润、扣非后净利润总额及同比增速(整体法,剔除部分标的)单季度维度看,传媒板块有较强的季节性,故同比分析更有价值,18Q3表现同样弱于创业板和A股。剔除了无法得到16Q3同期数据的次新股,得到:

此外,8月以来大盘震荡幅度较大,上证综指依旧在2800点左右徘徊,不过医药生物板块在本月表现异军突起,今年以来申万一级行业中的医药生物板块涨幅远高于同期上证综指涨幅。浦银安盛医疗健康基金经理陈蔚丰认为,随着市场避险情绪的持续升温以及部分医药个股呈现的靓丽业绩,医药板块近期走势强劲。以CRO为代表的创新药产业链、医疗服务、连锁药房等子行业加速扩张、景气度较高。龙头企业表现更佳使得主题医药基金业绩普遍优于医药指数。

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